近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下(xià)跌(diē)是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低(d泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗ī)，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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