金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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