5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第(dì)二大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口券(quàn)的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口红火火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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