财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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