用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的(de)统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(g一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤uó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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