AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板块的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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