在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二(èr)级(jí)市(shì)场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回(h鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点uí)调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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