在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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