4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义位，开工负荷保(bǎo)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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