A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾(gù)历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值却一直不如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ng>。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内(nè特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么i)业界第(dì)一阵营(yíng)。