4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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