编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(妥否的意思是什么，妥否的用法mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最(z妥否的意思是什么，妥否的用法uì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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