财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为A佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗T1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(y佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗ín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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