“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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