随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nu10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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