金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年(nián)一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决定(dìng)了(le)白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供(gōng)给(gěi)方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发布的全国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云(yún)南(nán)省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前(qián)期受(shòu)不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产(chǎn)量延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白(bái)糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮(liáng)食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示(shì)，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报(bào)价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可(kě)能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至(zhì)目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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