随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认(rèn琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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