“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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