在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只(zh铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗ǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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