用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗de)2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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