金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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