5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛(jiá)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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