AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明(míng)确表示，朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也将通过(guò)百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市(shì朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。

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