随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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