北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhěaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得(déaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的(de)货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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