编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放在(zài)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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