美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国(guó)人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而(ér)在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PT一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸A加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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