北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)作家许地山简介，许地山简介资料台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历(lì)能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产作家许地山简介，许地山简介资料规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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