5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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