今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品。病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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