用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务(wù)企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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