昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(z可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思hǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(c可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思hǎng)缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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