用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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