昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ne-height: 24px;'>糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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