AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的(de)生(shēng)活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的(de)行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。

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