5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán裤子175是几个x)因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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