5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(ré需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂n)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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