在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于im医学上是什么意思标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能im医学上是什么意思会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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