在(zài)华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(t梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市uì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度(dù)开始。

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