北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(l斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到(dào)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情(qíng)对(duì)于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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