一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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