5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎ感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内o)科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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