近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文(wén)化(huà)，注册资本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到(dào)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(h古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ào)旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上(shàng)暂无新(xīn)的(de)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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