个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资(zī)者的(de)深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券(quàn)商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(qu雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗àn)亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合服务(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gō雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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