今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速(sù)会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思24px;'>说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(dàn)性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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