5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，<但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思n>strong>广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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