大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别e="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业(yè)危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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