来源:梁(liáng)中华宏(hóng)观研(yán)究
·概 要 ·
美联储如(rú)期加息25BP,并按计划缩表。坚持加息的关键仍是通胀压力太大。
本次(cì)美(měi)联储声(shēng)明较3月有何(hé)变化?第一,重申经济依然稳健,表述修改为“一(yī)季度经济(jì)温和增长,就业强(qiáng)劲,失业率在低位(wèi)”。第二(èr),重申(shēn)美国(guó)银行稳健,明确银行风险导致家庭和企业信贷的收紧。第三,重申(shēn)通(tōng)胀压力,“通货膨(péng)胀仍然很高,委(wěi)员会仍然高(gāo)度(dù)关注(zhù)通货膨(péng)胀风险”。第(dì)四,修(xiū)改货币政策(cè)表述,重(zhòng)申“委员(yuán)会(huì)评估(gū)货币政策的滞后影响”,删除(chú)“委(wěi)员会预计一些额外的政策紧缩可能是适当的”。
鲍威尔有何表(biǎo)态?关于经(jīng)济(jì),认为经(jīng)济可能面临(lín)来自(zì)紧缩信贷的阻力,其影(yǐng)响还(hái)需要时间来体现;预计(jì)美国经济温和增(zēng)长,有可能避(bì)免(miǎn)衰退,或者是温和衰退。关于加息(xī),本次加息依然是共识;认为原则上不需(xū)要利率(lǜ)提高(gāo)那么高,正在评估(gū)是否达到(dào)限(xiàn)制性水平(píng),认为或已经达到(dào)(或已经(jīng)接近达到(dào))。关于降息,强调劳动力市(shì)场在走弱,但依然强(qiáng)劲,薪资水(shuǐ)平仍高;通胀有(yǒu)所缓和,但依然高企,远高于目标,降低通胀仍(réng)需较长(zhǎng)时间,当前降息并不合适。关于(yú)银行和(hé)债务上限,强调地区性(xìng)银行发挥(huī)非常重(zhòng)要的(de)作用,不希望大(dà)型银行进行大规模收购,银行业总体上有所改善,美国银行系(xì)统健康且具有(yǒu)弹性(xìng)。强调(diào)应(yīng)及时提高债务(wù)上(shàng)限。
1
如期加息25BP
如期加息25BP。2023年(nián)5月3日,美联储(chǔ)5月FOMC会(huì)议决定加(jiā)息25BP,上调联邦基金利率区间(jiān)至5.0%-5.25%,利率(lǜ)回升至2006年6月以来的(de)高(gāo)点(diǎn)。此外,上(shàng)调准备金余(yú)额利率(IORB)至5.15%,上调隔夜逆(nì)回购利率(ON RRP)至(zhì)5.05%,上调(diào)主要信贷利率(lǜ)至5.25%,上调隔夜回(huí)购利率至(zhì)5.25%。
按计划缩表,<螺蛳粉去掉酸笋还臭吗,螺蛳粉是汤臭还是笋臭/strong>美联储将(jiāng)继续减持美国国债、机构债(zhài)务和机构抵押(yā)贷(dài)款支(zhī)持证(zhèng)券(quàn),上限为950亿美元(600亿(yì)美元(yuán)国(guó)债和350亿美元(yuán)MBS)。
我们(men)认为,美联储坚持加息的关键仍在于(yú)通(tōng)胀压力较大。例如,3月(yuè)美国核心(xīn)通胀(zhàng)季(jì)调环(huán)比仍在0.4%的高位(wèi),且已(yǐ)经(jīng)连续(xù)4个(gè)月(yuè)处于高位;核心(xīn)通胀年化同比也仍在4.9%,边际(jì)上(shàng)并没有明显降(jiàng)温(wēn)。本(běn)轮加(jiā)息(xī)是80年代(dài)以(yǐ)来最快的一次(cì),10次便累计加息500BP。
2
加息或(huò)将(jiāng)结束
从声(shēng)明来看,与2023年3月相比有哪(nǎ)些(xiē)变化?
关于经济方(fāng)面,重申经济依(yī)然稳健。不过(guò)表述修改为“1季度经济活(huó)动以适度的速(sù)度(dù)增长,最近几个月就(jiù)业增长强劲,失业率保持(chí)在(zài)低(dī)位”。
关于通胀方面(miàn),重申通胀压力(lì)。“通货膨胀仍然(rán)很高”、“委员会仍然高(gāo)度关注通货(huò)膨(péng)胀风险”、“致(zhì)力于(yú)恢复2%的(de)通(tōng)胀目标”。
关于加息(xī)方面(miàn),或将停(tíng)止(zhǐ)加息。重申委员会将评估货币政策的滞后影响,“在确定额外的政策紧缩在(zài)多大程度上适合于随着时(shí)间(jiān)的推移将通(tōng)货膨胀(zhàng)率恢复到2%时,委员会将考虑(lǜ)货币政策的累积紧(jǐn)缩,货币政策影响经济活动和通(tōng)货膨胀的(de)滞后,以及经济和金融发展”。重点(diǎn)是删(shān)除了“委员会(huì)预计,一些额外的政策紧缩可能是适(shì)当的(de),以实现(xiàn)一(yī)种货币政(zhèng)策立场”,表(biǎo)明美联储加息或将(jiāng)结束。
关于银行(xíng)风险,重申(shēn)美国银行稳健(jiàn)。“美国银行体(tǐ)系稳健且富有弹(dàn)性(xìng)”;明确银行(xíng)风险(xiǎn)导致了家庭和(hé)企业信贷的收紧(jǐn)(上(shàng)一次表述为“可能(néng)”),重申(shēn)这(zhè)对经(jīng)济、就业和通胀(zhàng)的影响存在不确定性,“家(jiā)庭和企(qǐ)业信贷条件收紧可能会拖(tuō)累经(jīng)济(jì)活动、就业和(hé)通胀(zhàng),这些影响(xiǎng)的程度(dù)仍不确定。”
3
鲍威尔(ěr)有何表态?
关于经济,仍期(qī)待“软着陆”。美联储主席鲍威尔认(rèn)为,经(jīng)济可能面临来自紧缩信贷(dài)的阻力(lì),其影(yǐng)响还需要时(shí)间(jiān)来体现(尤其(qí)是住房和投资领域)。不(bù)过明确指出,如果美国(guó)出现经济(jì)衰退,希(xī)望(wàng)是温(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗,螺蛳粉是汤臭还是笋臭wēn)和的;强调,美(měi)国可(kě)能会出现轻微(wēi)的经(jīng)济衰退。
关于加息,或已(yǐ)经达到限制性水平(píng)。美联储在3月议息会议时,就已经(jīng)在(zài)讨论停止加息的问题;不(bù)过,鲍威尔指出本(běn)次加息依然是共识,所有人全票通(tōng)过(guò),一些政策制定者谈到停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息,但(dàn)不是本次会议。
对于未来利(lì)率终(zhōng)点(diǎn)的问题,鲍威(wēi)尔认为原则上(shàng)不需要利率提(tí)高那(nà)么高,正在评(píng)估是否达(dá)到限(xiàn)制性水平,认为或(huò)已经达到了限(xiàn)制性水平(或(huò)已经接(jiē)近达到),也就意味着也许(xǔ)可以暂停加息(xī)了。后(hòu)续(xù)政策变(biàn)化的关键仍是审视数据,尤其是(shì)通胀。
关于(yú)降息,当前并不合适。鲍威尔强调,美国劳动力市(shì)场在(zài)走弱,但依然强劲,失业率仍在低位,薪资水平(píng)仍高,高于(yú)2%的通胀水平。整体通胀有所缓和,但依然高企(qǐ),远高(gāo)于目标(biāo)水平,降低通胀(zhàng)仍需较长时间(jiān),当前降息并不合适。
关于银(yín)行风险,鲍(bào)威尔强(qiáng)调地(dì)区(qū)性银行发挥非常重要(yào)的作用,不希望大(dà)型银(yín)行进行大规(guī)模收购,银行业(yè)总体上有所改善,美国银(yín)行系统(tǒng)健康且具(jù)有弹性。银行危机的影(yǐng)响程度目前(qián)尚不确定。
关于债务上限(xiàn)风险,鲍威尔强调应及时提高(gāo)债务(wù)上限,如(rú)果(guǒ)没有达成债务协议(yì),经济后果“高度不确定”。此前(qián),美(měi)国财政部(bù)长耶伦也强调(diào),如果国会不尽早采取行动提高债务(wù)上限,美(měi)国可(kě)能最早于6月1日出现债务(wù)违约。
由于(yú)美联邦政府触及31.4万亿美元(yuán)的法定举债上限(xiàn),美国财(cái)政部于今年1月宣布采取(qǔ)特别(bié)措施,避免(miǎn)联邦政(zhèng)府发(fā)生债务违约。美国国会预算办公(gōng)室5月1日发布(bù)的最新(xīn)报(bào)告显示,美国在6月(yuè)初耗尽资(zī)金的(de)风险较(jiào)之(zhī)前更(gèng)高。
往(wǎng)前看,美国银行风险演(yǎn)变成系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险的概(gài)率或(huò)有限,但中小(xiǎo)银行(xíng)破产或依(yī)然会(huì)出现。目前(qián)市场依然预期美联储6-7月(yuè)维持利率(lǜ)水平不变,9月开始(shǐ)降息(概率达70%),年(nián)内至少降息(xī)50BP(概率达90%)。我们认为,美(měi)国经济虽(suī)在下(xià)滑,但(dàn)依然有(yǒu)韧性;美国通胀压力仍大,年(nián)内降息概率或较低(dī)。
未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 螺蛳粉去掉酸笋还臭吗,螺蛳粉是汤臭还是笋臭
最新评论
非常不错
测试评论
是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了