随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句增长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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