在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yò年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思u)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本(běn)回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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